fredag 21 april 2017

Analys - Collector




Collector Bank är det senaste tillskottet i aktieportföljen. Det är en relativt ny bank. Somliga kallar det en nischbank, själva föredrar de att bli kallade ett techbolag med finansprofil. Det är ingen "finbank" utan påminner snarare om de "fulbanker" vi sett komma upp lite här och där. Nordax och Resurs Bank för att nämna några. Collector grundades 1999 av Lena Apler och Johan Möller och har sedan dess växt väldigt mycket. I dagsläget har bolaget ett börsvärde på 10 202 miljoner och flyttades därför precis upp på Large Cap Stockholm.

En väldigt viktig del och där Collector lägger stor vikt är den digitala delen. Banken har i princip inga kundkontor utan all kontakt med kunder sker digitalt. Jag tror att de kan ha rätt i sin inrikting i detta. Tänk efter, när besökte du senast ett bankkontor? Jag tror att det inte kommer att vara lika omständigt att byta bank i framtiden, nuförtiden är ju bankkunder ganska orörliga av sig.

Collector har ingen utdelning, men det gör inte mig något. Bolaget växer väldigt mycket och pengarna gör nytta i bolaget. Deras satsning på expansion gör att de har haft mycket nyemissioner. Detta tror jag att vi mycket troligt kommer att få se även i den närmsta framtiden. Med detta blir det också extra tydligt om varför man inte delar ut något.

Bolaget har enligt mig en väldigt bra diversifiering, både kunder inom privat- och företagssektorn. De jobbar även med fakturatjänster, fastighetskrediter etc. Att inte bara rikta in sig på ett område tycker jag är bra, företaget blir inte lika riskfyllt då. Risken är dock fortfarande väldigt hög hos Collector.

Soliditeten ligger på 16,9 %. Detta kan ju verka oerhört bra om du jämför med storbankerna som har runt 5% i soliditet. Man får dock inte glömma att Collector har en helt annan risk i sin utlåning och att det ofta är utan säkerhet i lånen. Resurs Bank har en soliditet på 20,5 %. Nordax ligger på 13,4 %. Det gäller att inte luras av siffrorna.

Risken är stor. Banker som har haft hög tillväxt ska man generellt passa sig lite för. Bolaget har haft en årlig organisk tillväxt på 30 % sedan starten! Det är minsann inte dåligt. Förutom detta får vi inte heller glömma risken i utlåningen som har en helt annan profil jämfört med de traditionella bankerna. Fastighetsbolaget Balder, med Erik Selin i spetsen är stora ägare i bolaget. Jag ser detta som en positiv sak eftersom detta är en mycket stark ägare i mina ögon. Lena Apler är fortfarande kvar i bolaget både som ägare men nu också som tillfällig VD. Detta ser jag också som mycket positivt.

Här kan du se kursutvecklingen för Collector.

Värderingen är ganska dyr, och med ett P/E- tal på 23,4 får vi snabbt ett generellt mått på hur läget ser ut. Det är högt, men jag tycker att tillväxten försvarar den höga värderingen. Vill man ha tillväxt så måste man betala för det.

Jag har tagit en liten initial position som första steg. Kommer värderingen ner lite kommer jag troligtvis att öka mer. Placeringen är intressant för min portfölj som komplement till mina andra aktier. Jag får ett bolag som vill expandera och som har bevisat att de gör det. Jag tror att min aktieportfölj må bra av att få in Collector. Mer risk, men större chans till avkastning. Vad tror du om Collector Bank i framtiden?
__________________________________________________________

Uppskattar du bloggen? Kolla då gärna in den här reklamlänken till Viaspar. Här får man hög ränta på sina sparade pengar. Ersättning utgår till bloggen. Alla investeringar är som vanligt era egna beslut, jag ger inga tips eller rekommendationer.

torsdag 30 mars 2017

Analys - Tomra Systems




Då har vi kommit till Tomra Systems. Detta är ett norskt bolag som gör återvinningsmaskiner för b.la. pantflaskor. Bolaget skapades 1972 och har idag ett börsvärde på ca 13 803 miljoner NOK. Aktien handlas på Oslobörsen. Det är ett växande bolag som jag tror har alla möjligheter att bli ännu större.

Bolaget har ett starkt varumärke där de har en marknadsandel på ca 75 %! Företaget verkar i över 40 länder. Många marknader är int ens "öppna" ännu. Jag vet en kompis som var utomlands och skulle åka och återvinna lite saker (låter som en konstig sak att göra i ett annat land men så var det). När han kom till "återvinningscentralen" var det en grop med en skylt som sa "DUMP HERE". När gropen var full, grävde de bara en ny. Med detta vill jag säga att jag tror att fler marknader kommer att öppnas upp inom tid. Välden börjar allt mer inse att det inte är hållbart att undvika återvinning. Detta gör att Tomra Systems kan växa ännu mer, utan att ens behöva sno marknadsandelar från konkurrenter.

Soliditeten ligger på 61,4 %, men har varit nere på några procentenheter lägre tidigare. Jag tycker dock att detta är en bra nivå för ett bolag som Tomra och känner mig mycket nöjd med det. P/E-talet ligger på 19,6. Det indikerar på att bolaget inte är ett "kap", men som jag har sagt tidigare, bra bolag kostar pengar.

Tomra delar ut 2,1 NOK per aktie, vilket ger en direktavkastning på 2,3 %. Utdelningsandelen ligger på 45%, vilket jag anser är en sund nivå för ett växande bolag. Jag kan se en stigande trend i vinstmarginalen för bolaget vilket ger en kvalitetsstämpel. Omsättningen och vinsten har också utvecklats mycket fint de senaste åren.

Det här bolaget ger mig ytterligare exponering mot den norska kronan. Jag vill inte ha alla mina innehav mot den svenska kronan och att Tomra handlas på Oslobörsen passar mig perfekt. Tomra ger min aktieportfölj också exponering mot en marknad som inte är i närheten av de andra bolagens marknad i portföljen.

Det svenska investmentbolaget Latour har gått in i bolaget, och då Latour är en respektingivande aktör på börsen känns det som ytterligare en liten kvalitetsstämpel på bolaget. Familjen Douglas har erfarenhet och kan styra bolag i rätt riktning. Med dem i ledning känner jag mig trygg.

Moraliskt är det här ett mycket bra bolag att äga eftersom man äger ett bolag som vill framåt för att göra världen mer hållbar. Att få vara med på den resan är kanske viktigare än att få avkastning för några. Jag hoppas kunna slå två flugor i en smäll och även få avkastning. Anledningen till att jag investerat i bolaget är naturligtvis för att jag tror att jag kommer få avkastning på det. Vill jag enbart rädda världen hade jag kunnat göra det på andra sätt.

Jag gillar framförallt Tomra för att jag får in ett bolag med bra tillväxt och som är oerhört stora inom sin bransch. Jag tror även på branschen och vill därför ha in bolaget i min aktieportfölj. Upp emot 75% i marknadsandel är det inte många bolag som har idag!

Här kan du se kursutvecklingen för Tomra Systems.

Sammanfattningsvis så kan jag konstatera att Tomra Systems är ett bolag som jag tror på. De har framtiden framför sig och kommer att gynnas av det allt större återvinningstänket vi har. Jag tror att Tomra Systems är ett klockrent köp på lång sikt. På kort sikt tänker jag som vanligt inte uttala mig. Det är mycket möjligt att aktien är lite dyr för tillfället men det får du avgöra själv. Jag vill dock påstå att jag inte är speciellt orolig.

Hur tänker du kring att investera i Norge eller Tomra Systems?
____________________________________________________

Uppskattar du bloggen? Kolla då gärna in den här reklamlänken till Viaspar. Här får man hög ränta på sina sparade pengar. Ersättning utgår till bloggen. Alla investeringar är som vanligt era egna beslut, jag ger inga tips eller rekommendationer.

söndag 26 mars 2017

Därför tecknar jag inte Ambea!


Ambea kommer under veckan som kommer att notera sig på Stockholmsbörsen. Jag funderade ett tag på om jag skulle teckna men beslutade mig sedan för att avstå. Caset hade kunnat vara bra med relativt konjunkturokänslig verksamhet, bra marknadsandelar etc. Den politiska risken ser jag inte heller som ett hot då vänstern knappast kommer få mandat att genomföra vinstbegränsningar under nästa period. I den här mandatperioden har de inte heller tillräckligt med stöd då SD agerar vågmästare. Men jag valde som sagt att avstå och här är varför:

  • Dyrare värdering än deras kollegor som noterats. Sannolikheten att det skulle bli en snabb uppgång och möjlighet till snabb exit försvinner därmed.
  • Caremaskandalen. En olycka kommer sällan ensam. Bolag som har haft problem kommer troligtvis ha det flera gånger och jag vill ha kvalitet i de bolag jag äger. Jag hade inte så jättebra koll på den här skandalen innan jag började läsa på om Ambea men det jag har kommit fram till har inte varit kul att läsa. Bolaget har väl hämtat sig och glömt detta, med namnbyten och annat. Tydligen ska Carema inte vunnit en upphandling på 7 månader efter detta. Inte kul att äga ett sådant bolag. 
  • Jag är tveksam till att bolaget skulle vara ett bra komplement till den långsiktiga portföljen. Det här flyter ihop lite med punkten ovan, jag vill ha kvalitet i bolagen jag äger. Sedan kan man ju alltid ställa sig frågan om det är etiskt rätt att äga det här bolaget. Det känns ju sådär att tjäna pengar på att våra gamlingar skulle få begränsat antal köttbullar eller liknade. Naturligtvis en överdriven tanke men jag vill att bolagen jag äger ska maximera sina vinster, och det vill jag inte ska vara på bekostnad av någon åldrings livskvalitet.
  • Magkänslan. Den väger ganska tungt. Om man inte har en bra magkänsla om en investering är den väldigt sällan. Jag har alltså ingen bra känsla om bolaget och då är det egentligen inget snack om saken.

Den första punkten tog Dagens Industri upp i sin artikel om bolaget. De rekommenderade även att teckna. Se länken nedanför (det är tyvärr en låst artikel men nu kan man testa DI en månad gratis). Men jag är skeptisk. Det skulle inte förvåna mig om Ambea påminner en del om hur Sernekes aktie agerade i börsintroduktionen. En snabb dipp för att sedan hämta sig. Många aktiebloggare har dock ställt sig positiva till noteringen och kommer att teckna. Det är möjligt att de får rätt, men jag är trygg i mitt beslut. Ambea är inget för mig.

Här kan du se vad Dagens Industri har skrivit om bolaget.

Kommer ni att teckna Ambea? Varför/varför inte?

fredag 24 mars 2017

Analys - Svolder


Här har vi det fina lilla investmentbolaget som jag tycker så mycket om. Svolder är listat på Mid Cap Stockholm och har ett börsvärde på ca 2789 miljoner kr. De placerar huvudsakligen i små eller medelstora bolag. Alla innehav är noterade. Det jag kollar på om jag ska investera i ett investmentbolag är till 99 % de underliggande bolagen. Skulle jag inte gilla dem finns det ingen anledning till djupare analys. Det är ju bolagen som utgör investmentbolaget! I Svolder får jag bolag som ger mig exponering mot marknader som jag inte är så exponerad mot. Det är därför Svolder utgör en del av min aktieportfölj.

Svolder grundades 1993 och har sedan dess haft en totalavkastning på 2670 %. Bolaget har 20 stycken innehav. Största ägare i Svolder är investmentbolaget Öresund. Jag vet inte riktigt om jag gillar detta. Jag hade nog hellre sett en eller ett par andra starka ägare istället. Totalavkastningen kan jag dock inte klaga på, väldigt imponerande.

Bolaget har 5 anställda. VD är Ulf Hedlundh. Han har tidigare varit analys- och förvaltningsansvarig hos Alfred Berg Fondkomission och Alfred Berg Kapitalförvaltning. Han har ganska stora aktieposter  i bolaget själv, vilket jag ser som mycket positivt. Jag tror att detta är en mycket bra person att leda bolaget.

Bolaget har med framgång varit så kallade "ankarinvesterare" i nya bolag på börsen. Detta har jag inga direkta synpunkter på mer än att bolagen måste vara bra. De kan inte vara ankarinvesterare bara för att många nyintroduktioner överlag gått ganska bra på börsen. Jag kan dock inte klaga då Svolder gjort detta väldigt bra de senaste åren. En stor del av avkastningen är mycket bra placeringar i nynoteringar.

Här kan du se kursutvecklingen för Svolder B.

Noterbart är att i dagsläget skiljer det sig väldigt mycket på A-aktien och B-aktien. Det är en väldigt stor premie i A-aktien och en mer rimlig premie i B-aktien. Är du inte intresserad av att ta kontroll över bolaget bör alltså B-aktien vara mest rimlig att köpa. Man kan bara spekulera i hur det kan vara så ofantligt stor premie i A-aktien. Några menar på att det tyder på okunskap hos småspararna, andra påstår att det är någon som försöker ta kontroll över bolaget. Måste jag säga något skulle jag gissa på det senare.

Utdelningen tror jag är något som avskräcker en del av småspararna. Många letar endast "högutdelande" bolag. Svolder kvalificerar kanske inte in till den här kategorin med en direktavkastning på 1,3 %. Det ska dock nämnas att Svolder tidigare varit ett bolag som delat ut väldigt mycket. Ett exempel på detta är 2008 när direktavkastningen låg på 8,82 %. Åren efter detta låg det på runt 6 %, för att sedan sjunka ner mot dagens nivåer. Ni som läst mina inlägg tidigare vet att jag inte bryr mig om bolaget har en hög eller låg direktavkastning. Skulle det vara så att folk drar sig för att investera i Svolder skulle jag bara bli glad. Detta kanske skulle kunna få ner aktien till att ge substansrabatt istället.

Småbolagssektorn är en av de sektorerna som möjligtvis skulle kunna drabbas negativt av ett oroligt börssklimat. Min uppfattning är att större bolag klarar oroliga tider bättre. Detta skulle kunna ses som en risk till att ha en allt för stor del av portföljen i Svolder. Diversifieringen i Svolder tycker jag är bra. Fler bolag än det här hade jag inte heller velat ha i Svolder portfölj. Jag vill att förvaltarna ska vara "experter" på ett par bolag istället för halvbra på flera.

Innehav i Svolders aktieportfölj 2017-02-28

Troax - 13,3 %
Saab - 8,4 %
Acando - 6,5 %
Nolato -  6,4 %
GARO - 6,2 %
Klövern B - 5,9 %
Scandic Hotels - 5,8 %
Nordic Waterproofing - 5,1 %
Boule Diagnostics - 5,1 %
New Wave Group - 4,2 %
Mekonomen - 4,1 %
Magnolia Bostad - 4,0 %
Platzer Fastigheter - 3,2 %
XANO Industri - 3,2 %
Serneke - 2,9 %
Elos Medtech - 2,2 %
AGES Industri - 2,0 %
Verisec - 0,8 %
Bong -  0,6 %
JM - 0,5 %

Sammanfattningsvis så kan jag konstatera att jag gillar Svolder. Det känns som att det har blivit lite av en "hype" kring bolaget eftersom de har presterat väldigt bra. Att man till och med måste betala premie när alla bolag ändå är noterade känns lite konstigt. Jag kommer inte sälja av mitt innehav på ett bra tag. Kommer premien ner och att vi kanska får lite substansrabatt kommer jag med glädje att fylla på mitt innehav. I dagsläget avvaktar jag att fylla på dock.

Har du Svolder i portföljen?

fredag 17 mars 2017

Tack alla läsare!


Bloggen har växt lavinartat och jag vill passa på att tacka er läsare för detta. Det hade inte varit lika kul att skriva utan er! Jag hoppas att kunna fortsätta generera intresse även i framtiden, ni är grymma!

"A goal without a plan is just a wish"

Bearfighter Investment